启辰观点

两会开始了，什么词最热，“新质生产力”！

为什么“新质生产力”这么热？为什么两会以及各地方政府报告都把它当成发展重点？而且有关新质生产力的概念股也走出了较强的延续性？

今天我们聊聊“新质生产力”与我们每个企业、每个人到底有什么关系？我国更广泛的传统企业群体又该如何用好新质生产力，焕发生机？

一、新质生产力，中国下一个30年发展引擎

首先，有两个背景：

第一，我们必须接受一个现实，过去房地产这个增长引擎速度变慢了，而且原有的科技红利已经被吃光了，我们接下来要找到新的增长点。

第二，现在全世界都很清楚新的增长点在哪里，就是我们之前推文提到的“第六波康波”那些引领的关键技术。如今美国已经在AI人工智能领域，率先跑出一步，但其实还有更多的技术没有完成产业化。第六波康波周期中还有大规模的技术组群，可能用不了几年的时间，就可以实现产业化。谁能够吃到这波红利，谁就能够引领下一个经济周期和产业周期，这是“新质生产力”被今年密集提出的大的背景。

其次，“新质生产力”已经不单纯是一个概念了，我们已经给它划分了明确的行业分类，一个是战略新兴产业，另一个是未来产业，这两个产业是完全不一样的。

战略新兴产业意味着技术已经长成了，比如，新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保、民用航空、船舶与海洋工程装备等等。这些产业已经能够创造大规模的税收，创造大规模的就业，形成大规模的产品市场了。

而未来产业，比如像人工智能、脑机接口、生物制造、未来显示等等。准确意义上，从我们投资的术语来讲，未来产业现在还是技术，可以理解刚刚形成产业初期的那些技术。大众的感知，这些技术已经开始进入应用期了，但对于产业来说，它实际上还是处在爆发的早期。原来我们讲过一个技术产业化曲线，叫Gartner曲线，一项技术从开始研发到实现产业化，其实是需要很长时间的。现在爆火的AI人工智能，也有几十年的研究历史。当时互联网的兴起，从硅谷产生了一个又一个公司，然后大规模商业化也经历了几十年的基础研究。

Gartner曲线：技术成熟度曲线

从技术角度，现在能够进入产业化的很多技术，已经研究了三、四十年了，但是从产业来说，它仍然属于早期，我们熟悉的AI人工智能、量子计算、脑机接口都在这阶段。

那么，这两个分类，实际上是把未来新质生产力所能孕育的机会已经讲得很清楚了，所以中国企业也要关注到这一点。尤其最近这段时间，我们资本市场的导向性是非常清楚的，包括一系列相关的法律法规，比如科创板对于上市的一些硬性标准，其中有一条就是最近三年研发投入占营业收入比例5%以上。这也是为什么华为、京东方、比亚迪、宁德时代，这些企业在过去几十年的研发投入没有低于7%的，就是从制度上要求企业重视科研。

为什么是这个比例，实际上也是参考了全世界领先的500强企业、行业优秀公司的历史经验，这些头部企业在研发的投入就是不能低于7%、8%的。科创板研发投入的硬性指标，背后都是指向了“新质生产力”这个关键词，同时会产生一波新的产业机会。最终通过这一波技术拉动的产业机会，再和中国资本市场进一步结合，成为中国下一个30年发展的新引擎。

二、民营企业是创新主力军，更多隐形冠军会从中诞生

新质生产力其实更强调民营企业的作用。工信部有一个数据统计，近年来我国已累计培育“专精特新”中小企业9.8万家，其中民营企业占到95%左右。民营企业可谓是名副其实的承担起了很大一部分基础科技研发和创新突破“卡脖子”的任务。这些“专精特新”企业往往具备一个共性特征：规模可能都不太大，但都拥有各自的“独门绝技”，这些企业几乎主宰着各自所在的市场领域，他们占有着很高的市场份额，在产业链上具备一定的话语权。这就要提到一个关键词“隐形冠军”。

什么是“隐形冠军”？

在过去的20年，中国民营企业的发展学习了特别好的标杆，那就是德国，也包括日本，就是“隐形冠军”策略。

“隐形冠军”这个概念由德国知名管理大师赫尔曼.西蒙教授首次提出，通过研究发现，“隐形冠军”企业都有一些共同的特点，作为一名合格的隐形冠军，它必须达到以下三个标准：

1、该企业所经营的产品不能低于世界市场排名前三或者大洲第一；

2、年营业额不超过50亿欧元（这个标准在 1995 年、2005 年分别是 10 亿欧元、30 亿欧元，2014 年提高到 50 亿欧元，也是目前最新上限标准）；

3、企业的知名度相对较低，不为普通消费者所熟悉。

通俗地说：同行中最好、规模比较小、行事很低调。

我们都知道德国的制造业很牛，德国92%的企业都是中小企业，而德国的隐形冠军就有1300多家，占全世界隐形冠军47%。尽管德国的很多隐形冠军在行业里都是声名赫赫，但是德国的很多隐形冠军并不上市，他们的研发费用占比已经多达15%以上。为什么德国的制造业、工业基础非常好，就是因为它有这样大批的“蚂蚁雄兵”企业在下面支撑。

中国的民营企业需要更多“隐形冠军”

今天中国很多民营企业，不能单纯追求上市为目标，要扎实的在产业内做好科研和攻关，我们的媒体宣导其实也要做一些调整。首先，你要把企业做成一家赚钱的企业，做成一家有竞争力的企业，做成一家在行业里面领先的隐形冠军，那么上市自然而然是水到渠成的事。凡是企业在经营过程中，未来的目标都指向上市，那么你的经营动作一定会有变形。

我们经常见到很多企业在墙上贴一个目标，比如：“三年内上市，五年内市值突破百亿”，那么它的很多经营动作就会变形。那些隐形冠军企业认认真真做了30年，40年，甚至70年，80年都有，它们不以追求上市IPO为目标，但是它们在产业里面非常有竞争力。所以结合当下的新质生产力，我觉得大批中国企业下一步首先要做好技术创新和技术升级，让自己成为产业链内的关键位置C位，甚至是隐形冠军，至于上市还是并购，那些都是经营手段，不是经营目的。

三、新质生产力和新旧动能转换的区别？

新质生产力和新旧动能转换最终的目标指向是一样的，即产业在新的科技周期中长出来的新商业模式，新的范式。

这次新质生产力提出来的定义比新旧动能转换的概念讲的会更清楚。提到新旧动能转换，大家有时候会感觉它是一个替换的过程。而新质生产力讲的是一个融合的过程，一批新的技术长出来，无论是人工智能、脑机接口、量子计算，这些技术的最终目的是让原来的产业变得更有效率，能够更好服务最终的客户跟企业，它并不是把原来的行业都推翻掉。媒体原来特别喜欢讲所谓的颠覆或彻底推翻的概念，也或者叫腾笼换鸟。但是，今天新质生产力讲得更精准，就是利用这些新的技术和原有产业相结合长出新范式，长出新的产业。

四、新质生产力提出了哪些要求？

#地方政府

对于地方政府来说，很重要的一件事情，就是提供宽松的政策环境和产业场景。中国不同的区域，实际上产业集群是不一样的，比如说沿海有些地方可能造纸业比较发达，也可能是皮革业比较发达，机床比较发达。地方政府对整个区域的产业集群现象把握的是最准确的。

地方政府通过提供产业场景，吸引新的技术，将场景和技术深度结合来提升效率，这是地方政府该做的事。同时制定相关的政策，实现招商引资，进一步促进产业发展，这也是一个重要方向。

一方面不单单实现了地方税收的增加，同时能解决一部分就业指标，另一方面是真正激活了原有传统产业新的增长潜力，可能过去传统产业是地方的纳税大户，它结合新技术提升了效率，通过带来更多的税收也提升了地方的效益。

#大企业

尤其很多地方的央国企，还有大型上市公司，它要提供一个非常具体的垂直场景，同时还有对这些初期新质生产力提供资金支持。我认为产业资本将是新质生产力快速崛起非常重要的力量，因为你带来的不仅是资本，更重要的是带来产业，而产业能够带来丰富多样的场景，这是非常重要的。

最近我们看的一系列的项目，都属于新质生产力范畴，我们调研的机器人项目，还有微球材料，它们特别希望找到产业场景。比如，我们研讨好几次的微球材料项目已经可以做到世界领先，但是哪些场景可以用呢？这就要跟产品去结合，是不是油漆、涂料产业可以用到？是不是运动服饰的场景可以用到？甚至于是不是深海设备可以用到？这些不同场景实际上在行业里面都有龙头公司，大公司，那么他们一旦是把垂直场景的需求打开，同时这些产业资本可以投资一点点启动资金，往往这些资金对于产业资本来说，不算多，但对于这些科研项目，新兴技术的创始团队来说，就是非常重要的一股活水。

#中小企业

对于大量的中小企业，比如民营企业，甚至小市值上市公司来说，就是在产业链上把一个点给做透，一个场景做透，都会是一个非常有竞争力的公司，今天我们接近10万家的专精特新企业，就会成为非常重要的一股产业力量。

#投资机构

今天投资机构面临一个重要改变，就是背后LP（投资人）的转变。

今天投资机构的LP很重要的一个构成是地方政府和产业公司，而且他们大部分是结合在一起的。投资机构的诉求其实代表了地方政府和产业公司的诉求。如果地方政府跟产业公司特别急功近利，地方政府恨不得一个项目今年就要有税收。产业公司要求一个项目今年就要达到多少利润，要体现在业绩报表上，那么投资机构的动作就变形了。所以还是那句话：“IPO不是科技项目的终点！”

但是，如果地方政府跟产业公司能够很清晰地想好这个地方产业未来三年、五年的，甚至十年的这种规划路径。上市公司、产业公司、大公司基于五年、十年去规划新的战略增长曲线，这一波新质生产力的发展，这一批新的技术一旦长出来，都是万亿级的赛道。

但是这一批新技术和新质生产力有一个特点，一不像房地产，二不像互联网。

为什么举这两个例子？因为这两个行业都是过去三十年，中国增长最快的主力支柱行业，但这两个行业都有一个特点，就是赚钱快。房地产的特点是什么？挖个坑就可以赚钱，所以大家都喜欢做房地产。互联网则是写个PPT就能拿到融资，曾经一度互联网公司当年就是按客户数量来计算估值，一个客户，一个用户值多少钱，还是一种流量变现的思维，我们熟悉的场景就是不停地烧钱推广，抢市场，抢流量。但是今天科技要变成产业，我多次讲过，一项技术从孵化到实现产业化，中间没有二、三十年是做不成的。

五、传统企业如何用好新质生产力？

对于大多数企业来说，你可能不是技术的原创者，但是你一定要知道趋势，当前整个国家都在推动新质生产力这个大的方向。同时所谓的传统企业，要思考这些新兴技术和你的企业具体做的业务和产品有没有结合点。

举一个实际案例，我前一段调研过一家上市公司，它过去服务很多钢铁企业，在服务钢铁企业的生产过程中，有一个关键点就是配料，这背后需要越来越精密的计算。原来说白了，就跟炒菜一样，调料少许是多少，适量是多少，全凭感觉，现在要更精确了，就像炒菜放盐20g，现在甚至要达到小数点两位，19.96g，这个过程中你会发现，过去凭感觉放盐就不行了。实际上这就慢慢跟数据的结合越来越多，而数据的背后是软件层面，原来是靠人操作，接下来就是靠机器、机械臂来，甚至是工业机器人。

玥堂主带队参访先进科技企业

看似你在服务一个很传统的产业，比如钢铁行业中间的某一个环节，但是背后如果你用了这些新兴技术，为客户提升了效率，提高了服务品质，炼钢的品质提升，那么你的收费方式也就不一样了，从原来所谓的设备费、维护费或者是软件费，到今天可以探讨新的收费服务模式。

所以，我一直认为没有传统的企业。你还是服务这些客户，虽然你不一定掌握原创技术，但是你可以跟科技源头合作。所以你要跟大学合作，包括跟世界各地的优秀科研人员合作，把这些技术通过你的公司把它产业化，然后服务给最终的场景。我认为这是今天很多所谓的传统企业应该用好新质生产力的关键。

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连界启辰资本

连界启辰资本致力于以创新赋能传统产业，以FOF母基金+CVC直投的方式，关注以“材料、生物、信息、能源”等底层技术驱动的高成长项目和投手型基金。目前已与IDG、明势资本、鋆昊资本、浙大联创、千乘资本、华兴产业医疗、辰德资本、雅惠投资、星陀资本等投手型基金深度合作，覆盖了澜起科技、君实生物、良品铺子、珠海冠宇、微创机器人等十余家上市公司及特斯联、天云数据、爱斯达航天、微创电生理、江小白、新瑞鹏等数百个高成长项目；也直接投资了艾博生物、南京贝迪、飞骧科技、国科天成、雪川农业等高成长项目。

同时，连界启辰资本和上市公司共同发起了产业生态早期投资基金CVC（Corporate Venture Capital），围绕上市公司的第二增长曲线和产业优势资源做创新布局和项目孵化。   

截至目前，连界启辰资本已投资覆盖200+高成长企业，其中已覆盖上市企业近20家，还有十余家在上市审理/辅导期。

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