启辰观点

2022来了，在我脑海里对于2022的感知，不知道为什么似乎就像灾难片《后天》那般遥远而混乱：世界末日，天崩地裂，人类惶恐不知所终。没想到2022闪电般来到我们每个人的日历前，而这世界的混乱程度一点不亚于当时那部电影的预言。

电影《后天》

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做创新与投资已经慢慢行至水深处，越能感知水流的激缓和温度，越感受不能轻易断言某个结论。因为在因果大道面前，人类的自大无知是多么可笑。愈加佩服，每到年底，各路专家神采奕奕的各种预测和研判，什么明年几大利好，几大趋势，明年是XX元年，明年是最后一次什么什么资产的配置机会，看得有些眼花缭乱。

《道德经》讲：“归根曰静，静曰复命”，静下来想想世间无非就是大雁南飞，春花秋落，熙来攘往，饮食男女，历史总是惊人的相似，但绝不轮回。更加坚信，相信规律，比相信专家靠谱。作为在微观层面深度参与服务企业，投资企业的实践者，不知不觉已经深度服务了近30家上市公司的核心创新战略设计，同时通过投资布局了近200家成长性企业，愈发觉得，借着2022扑面而来的第一口空气，受维护玥堂主公众号的小伙伴之“胁迫”，理了理无论是帮助企业做创新增长，还是投资企业过程中，自己体悟的一些基本感受，难谈对错，不成体系。

· 永远要投资那些有“根”的企业

我自己总结，什么是有根的企业，就是“脑中有魂，胸中有气，脚上有力”。所谓脑中有魂，就是有清晰战略思考和相当战略定力的公司，同时也有为践行战略犯错的勇气。如果仅仅以A股上市公司这个群体来讲，至少有70%的公司根本没有战略，只有热点追逐和运营规划。之所以发现投资成长期企业是一件艰难而有趣的事情，是因为有机缘遇见一个个最优秀的头脑。取舍观是战略的本质，而缺乏战略定力，更无战略思考的公司在资本市场上比比皆是。

2022年第一个破碎的泡沫大概率是元宇宙，排在后面的还有一点儿也不创新的创新药，大炼迹象的半导体和新能源……

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所谓胸中有气，不是生闷气的气，而是气象，一个人和一个企业一样，胸中何等气象，便会做出何等气象。在股权市场，一个企业的气象是一个企业家格局的延伸，坦白说，这些年我在投资领域慢慢摸索到一些门道，是发现很多投资人是被动的逐利人，投资人如果都没有战略思维训练和一定的胸中气象格局，怎么会感受到同类的企业家气场，胸中气象这个东西似乎玄之又玄，但是训练之后你感受的到。

脚上有力，指的是一个企业的组织能力和护城河。看了那么多企业，不由得感慨有的企业真的是老天爷赏饭吃的行当，比如说茅台，走进赤水河畔深入地进行调研，会发现这个企业是组织能力和先天禀赋的完美结合，未来的茅台股价等于北京核心地段的房价，涨到这个位置，短期性价比不高，长久看依然可以保值。2022年，以茅台为代表的核心资产，表现不会让追求稳健的投资人太失望。有些公司是禁得起折腾的，比如新东方和腾讯，也许三年以后我们会看到一个更好的新东方，更好的企鹅。

· 投资，永远不要去人多的地方。做战略决策，永远不要轻信大多数人的意见。

过去多年的经济增长模式加上这两年疫情的放大，我们正生活在人类史上最大的一次货币泡沫之中，大量的资金涌向市场，造成市场空前的看空纸币。一级市场的高估值和二级市场逻辑的脱离，造成了上市破发成了大概率事件，投资圈大家喜欢炫耀自己投的某某项目今天敲钟了，真正实在的祝福是保佑不要破发。

这些年，投资圈太挤了，创业者严重不够，那一年的AR/VR热，那一年的共享投资热，那一年的币圈投资热，今天变成了半导体，新能源和生物医药。一项技术成为产品的底层增长逻辑是有自己节奏的，资本可以加速压缩这个距离，但是也损伤了里面的筋骨。

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不过2022年，一些新的产业链在形成，比如mRNA ，要留心里面水流的细的地方，也许往往是机会，比如关键材料和设备，同样逻辑在芯片半导体领域也存在。雪莱说“浅水喧哗，深水沉默”，道理简单，如果在投资领域真的沉下来，反而不一定募得到资。

我们在母基金投资策略上完全摈弃掉所谓的白马配置，要找一些耐得住寂寞的深流投资人，我们读得懂，陪伴得住。同样，在企业做战略决策的过程中，民主集中，我更看重集中，做一个创业者不容易，每天都在焦虑和呱噪中求生存，但是必须静的下来做战略抉择，你会发现，听大多数人的声音，企业走不到深处，战略决策永远不要轻信大多数人的意见，就像酒后不要决定。好朋友果麦文化的董事长路劲波老兄喝大酒前郑重给我的劝告，开心喝酒，但喝酒之后不许做任何决定。所以他从小李飞刀成了上市公司老板，做了一家精而美，而且有后劲的公司。

· 科学就是科学，科学的目的是造福人类，不是造富资本

诸多资本鼓动科学家去当企业家甚至资本家是造孽。中美的科技战已经进入白热化，但是坦白说，我们在技术科研里面的关键问题是，计划的痕迹太重，而且根本没有走出来链接科研圈和资本圈的有效方式，过不了很久，也许就在2022后半年，我们会发现鼓动大量实验室里面的科学家和象牙塔里的教授去当创业者，是造孽。

对于一项科研技术来说，市场化的资本永远是钟摆，要么过远，要么过劲，永远不会停留在正确的位置。今天各个投资机构凭着一个健康绿码就能频繁出入科学家大门的状态是不对的，越是这个科技硬对抗的当口，越是要加大整个国家体系对于基础科研的大规模投入，以及吸收借鉴，当年美国人范内瓦布什对于站前大规模美国的科研创新体系的协作体系应该得到我们充分的重视，《科学：无尽的前沿》这份举足轻重的报告值得我们科研借鉴。

北京证券交易所

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· 企业如人，要知进退

会进攻诚然可喜，会撤退才是大智慧。少年时代看历史，听评书，最喜欢看霍去病，白衣白马，快奔千里，直捣王庭，封狼居胥，后来人到中年，才发现王翦，廉颇，曾国藩的厉害。善战者无赫赫之功，但是人类的DNA是这样编程的：要追求更多！懂得撤退，战略迂回，甚至放弃是反人性的。

在2021年教培行业的去资本化过程中，新东方、好未来的市值瞬间蒸发90%以上，如何学会体面地撤退，让很多中国企业家开始真的思考学会底线和撤退线。蚂蚁、头条上市的休止，阿里腾讯的巨额罚款，薇雅的停播，都没有换来民众的同情，而一个花甲之年的英语教师出身的俞敏洪，为了五万人的饭碗，开始带头直播卖货，感动了很多人。

北京证券交易所

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过去很多年，中国企业家在特定的高增长年代，似乎从来不知道有盾，只知道有矛，更不知有迂回和撤退，甚至还有承认失败。

在连界内部每年的投资业务年会，最终都会制定进攻策略和防守策略，而防守策略永远要比进攻策略多二条，看了好未来的在线员工告别大会视频，发自内心的给好未来创始人张邦鑫发了一段肺腑之言，我觉得学会撤退的中国企业也许更有韧性。在和企业探讨战略的时候，我都会问一个问题，这个业务做不成的后果是什么，人的大脑总是本能的躲避思考痛苦的问题，而创业是件反人性的事情，必须要想到最差的结果。看了那么多企业的起起伏伏，还翻译了一本《企业生命周期》，在过去三年，据出版社说已经卖出去十万本，有一个清晰的感受，企业如人，有自己的宿命，没有人可以长生不老，比如追求高质量的生命体验。

· 永远不要过度试探人性，但是要永远相信人性的美好

我在56号园区的书房，发现最费茶费烟，无论是我们创新服务的企业，还是我们投资的企业，最喜欢来这喝杯茶，抽颗烟，聊聊天，诉诉苦，甚至吵吵架，让我不经意间看到了很多人性的东西，有贪痴嗔，有真善美，记得有个基金投资人和我说他只投合作了三年以上合伙人团队的企业，说一般前三年分手就分了，走过这个坎，就会有下一个N年。

能够真的做到背靠背的合伙人团队不容易，不是没有看过对方人性底层暗的那一部分，而是看到之后，还能继续在一起合作，这个难，但是有意义。但是无论怎样，都要选择相信人性的美好。在书房的谈话中，我们每个人谈到自己面临的人性冲突的时候，都会本能的把自己当作受害者，而我自己二十年的创业生涯，也曾无数时刻经历过这种内心煎熬，但是能够走过来最大的法宝，就是相信人性的美好，去寻求那澄明之境。

我们有个投资案子，双方律师最后反复修改，斟字酌句，每条反馈出去给对方，对方都会列出一种极端可能性，说这句条款没有考虑到，会有潜在风险和损失，当双方来来回回数个回合之后，我突然意识到，我们和人家并没有建立底层根本的信任，这样的讨论是没有意义的，而最终由于疫情管控，我们双方也没法坐下来深入的沟通，我选择了放弃，就算惜缘不攀缘吧，有时候团队会批评我“佛系”，我觉得挺好，佛能克魔啊，先克了自己的心魔，才能看见对方的好。

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同时做到好人，好企业，似乎很难，就像我原来思考道德有什么用？后来发现一个没道德的人，几乎可以完胜一个有道德的人。但100个没道德的人，几乎不可能战胜100个有道德的人，因为他们团队的内耗就足以崩溃。你希望别人好，别人未必好，但你一定很好，因为你内心美好。

天地无私，贵贱皆为角色；古今如梦，往来只换衣冠。

2022来了，很不一样，仔细看看，也没啥不一样。

玥堂主

2022.1.1